利息必高于零

张五常认为欧文·费沙是20世纪最有影响力的经济学家，甚至认为《利息理论》驳倒了马克思的《资本论》。张氏在《经济解释》为“收入是一连串的事件”作出这样的解读：“果树会结果，农地有收成，结果与收成都是收入。然而，这收入可不是在果熟或稻熟时才得到的。果树或农作物每天都在变，不停地变，而每一小变都是收入（或负收入），所以收入是一连串的事件了。”欧文·费沙认为一切能带来收入的东西都是资产，而每份资产带来的收入，都是这资产的利息。这定义极简洁，却可以解释不同的经济现象。

欧文·费沙在《利息理论》这本经典著作中，为利息确立了一个划时代的概念：不管通胀、风险、交易费用，甚至不必理会货币——假设有一个不存在货币的社会，仍停留在以物易物的原始市场阶段，利息依然是存在的。欧文·费沙认为，利息的存在，不需要货币，只需要市场，物品交换本身已经是市场了。

在欧文·费沙的利息理论中，利息必定高于零。原因有二，其一是消费者总是急于享受消费——优先享受的代价，就是利息。利息是一个价值，不是物品之价值，也不是时间之价值，而是提早消费之价值。其二是“投资机会”（opportunity to invest），他认为投资总是有回报的。任何物品或资源的现值（present value）与期值（future value）之差额就是利息。由于时间有长短之分，利息应以一个同期的利率乘以现值计算出来。这道理极简明。