过去十年间，中国的房地产业迅速扩张，已成为最为重要的产业之一，并辐射、衍生出大量产业，从而构成经济增长的重要引擎。不过，由于制度缺陷，房地产业的繁荣带有相当强烈的畸形色彩，中国经济结构在迅速地“房地产化”，增加了经济的投机性。很多地方政府财政严重依靠土地收入，患上“房地产依赖症”。而房价快速上涨，也引发社会所有阶层陷入严重的“房屋焦虑症”，社会气氛遭到毒化。

地王”背后的房地产癫狂症

3月15日，北京市进行六宗土地拍卖。不出各界所料，这次涌现出新科“地王”。而两会上总理、代表、委员对高房价的讨伐声，言犹在耳。这是一个巨大的讽刺，也说明房地产市场已陷入癫狂状态，中国经济、社会很可能遭其拖累。

地王频出，首先说明，中央银行的货币政策已经铸下大错。近来人们关于房价的议论，多怪罪地方政府。一些地方政府贪婪的土地财政追求，确实推动了房地产市场的癫狂。比如，仅3月15日一天，北京市各级政府就获得了143.5亿元的土地收入。有如此巨额收入，地方政府当然会采取一切办法推动房价单边上涨。

尽管如此，对房市癫狂承担主要责任的，当为货币政策当局。基于一些貌似有道理和另外一些也许站不住脚的理由，中央银行持续地实施过于宽松的货币政策。大量廉价货币涌入经济过程，导致人们形成货币贬值也即通货膨胀的预期。为回避这一风险，企业和个人争相涌入资产市场，在各种条件约束下主要进入房地产市常这些资金同时通过多个渠道流入：开发商获得廉价开发资金，投资者、投机者获得廉价炒作资金。由此，整个社会形成了房屋价格持续上涨的预期，这一预期支持了地价的快速上涨。

上述简单分析说明，地方政府获得的巨额土地收入，在很大程度上是中央银行奉送上门的。当然，货币政策当局采取宽松货币政策，自有自己的考虑。但当房地产行业积累的风险，包括经济风险、社会风险乃至政治风险已经足够大时，其他理由也许就该让位了。

北京新地王结构则说明，经济结构的“再国有化”进程仍在加速进行当中。去年以来，有识之士提醒决策者、社会注意“国进民退”的趋势。有些专家、官员出来辟谣说，不存在这种现象。但这一次，京城三大“地王”均为中央直属国有企业。去年各地涌现的地王也基本上是大型国企。不用去看山西的煤炭产业强制合并，仅房地产行业发生的事实就已清楚证明，“国进民退”乃是一个已经发生、正在进行并将持续的现象。

这一再国有化现象的出现，有其内在的逻辑。先不管其中的政治—经济结构因素，单是货币政策就必然让国有企业修炼成地王。中央银行多发的钞票不可能在同一个时间内被均匀撒布到经济过程的各个环节、角落。这些新增货币沿着既有的政治—经济结构注入，首先获得这些资金的必然是那些享有特权的强势企业，大型国有企业即在此之列。

事实上，过去几年来一直存在、去年以来尤为显著的“再国有化”过程，皆拜通货膨胀政策之赐。考察中国过去几十年的经济史就会发现，每一轮宽松货币政策，都伴随着再国有化进程。

分析地王的结构，还可以发现中国经济结构正在迅速房地产化的可怕趋势。本次三大地王中，除远洋是专业房地产公司之外，另外两家新贵分别是中国兵器装备集团、中国烟草总公司。在当天昌平区的土地拍卖场上，竞拍企业中还有广告公司、抵押担保公司。非房地产行业的千军万马杀向房地产业，与民众争相涌入房市买房，构成了当下中国经济最引人注目的现象。

企业和民众杀入房地产市场的原因可以理解：通货膨胀政策推动房价持续上涨，房地产行业的预期利润最高。事实上，在房价强劲上涨的预期下，只要竞得土地，无须进行任何开发，囤积上几年，企业即可成倍获益。没有哪个产业的回报会如此之高。