如何看待中国影子银行

如何看待中国日益壮大的影子银行业务是一个非常重要的问题，因为客观正确的认识对把握经济金融形势和宏观政策的制定至关重要。

首先，影子银行的崛起是经济金融发展到一定阶段的必然结果。无论是20世纪80年代的美国，还是现阶段的中国，影子银行的发展都是阶段性经济金融发展的自然产物，是适应市场需求的结果。从这个意义上讲，影子银行应该是一个中性的概念，不包含负面的含义。

其次，中国近期影子银行业务快速发展的根本原因是传统银行体系已经不能满足实体经济增长的需求。一方面，银行业的资产规模从2008年年底的62万亿元迅速膨胀到2013年第一季度底的138万亿元。这种信贷扩张的速度和规模在世界经济史上是前所未有的，可以说近几年相对高速的经济增长是以巨额粗放的信贷增长为代价的。中国银行业的总资产规模已经是美国银行业的2倍左右，这种持续高速的银行信贷扩张显然是不可持续的。银行在资本充足率、贷存比和信贷额度等方面的限制使得银行有很强的动力将其资产表外化，而第三版巴塞尔协议新资本管理办法的实施将使整个银行业面临更大的资本压力。另一方面，民营企业，中小企业，近期受银行贷款限制的房地产企业，以及一些地方政府融资平台对影子银行的信贷有强劲的需求。许多影子银行业务就是因为这些需求应运而生的。

第三，近期影子银行的发展很大程度上是市场倒逼利率市场化的结果。由于2004年以来中国一直存在存款实际负利率的情况，储户对理财产品和货币市场基金等新型货币型投资产品越来越青睐，银行脱媒现象日益严重。这个情况与美国银行业在20世纪70年代末的情况非常类似。

第四，中国金融体系的一些结构性问题是影子银行业务发展的另一个原因。同业存款市场和委托贷款的发展很大程度上是因为中国的大银行和大型国有企业相对于中小银行和民营企业有更充沛的资金，在一定程度上充当了资金批发的角色。

第五，与其他国家类似，中国很多影子银行业务的崛起与监管套利密切相关。银行的融资类通道业务，如银信合作、银证合作以及同业代付等业务的根本推动力是监管套利。

第六，一些影子银行业务的兴起是因为新型经济活动的需求，也是金融创新的结果，比如电子商务类贷款业务。