国家受资助的债务

（单位：美元）62年间支付的总额

（单位：美元）利率

（单位：%）

英国4 600 000 00011 105 965 00033

比利时417 780 000727 830 50018

法国4 025 000 0006 847 674 10416

南斯拉夫62 850 00095 177 63510

意大利2 042 000 0002 407 677 50004

英国所应支付的总金额，包括利息在内，比其原来的债务超过了两倍还不止，按近两倍于同意由比利时、法国、南斯拉夫和意大利支付的利率进行清偿（尽管与向波兰、捷克斯洛伐克、罗马尼亚、爱沙尼亚、芬兰、立陶宛、拉脱维亚和匈牙利收取的33%的利率相同）。这就是作为首个打破欧洲的抵制、与美国政府签署“单独的和平协定”的国家而付出的代价——而所有这一切都是以维护债务清偿的神圣性的名义进行的，好像英国以及其他欧洲国家仍然还是世界上的债权国。这当然是经济意识形态没有与国家的自我利益的演进保持一致的一个例子。外交关系委员会如此评论道：“这份协定作为战争债务政策的决定因素很可能比任何其他因素都更为重要。以它作为范例，使其他债务国受到了战争债务清偿的原则的约束；它让美国的政策穿上了形式主义的外衣；它规定除了‘偿还能力’以外不允许有任何其他的标准，从而为处理其他债务国开了个好头。”即使是这样，“参议院里形成了反对以任何形式批准这份协议的力量。不是因为觉得它对债务国而言不堪重负；而是觉得它太过仁慈了”。《美国的外交关系》，第427页以下。

梅隆先生显然大喜过望。在《世界大战外国债务委员会合并年度报告》中，他得出结论说：“我相信，我们为美国赢得了除了使用武力以外所能获得的最为有利的清偿条件……他们（也即这些清偿条件的批判者们）可以力主的唯一的另一种替代办法，是美国通过开仗来收取债务。”另一名观察人士牛顿·贝克（Newton Baker）称美国收取债务的原则为“认为不至于导致支付国发生革命所可能收取的金额”。前引书，第434页以下，引自《世界大战外国债务委员会合并年度报告》，第597页；亦可见上引书，第460页。

外交关系委员会指出，战争债务的可能最坏的心理后果是，让“谁打赢了这场战争”这个问题以及对这个问题含蓄地自以为是的回答得以继续。“看来对有些盟国来说，在一推再推的最后结账日，应该会出现全面的破产。这是许多观察人士所预测的结果，这些人在战前就直接宣称：发动如在1914年袭向人类的这样一场的世界大战在经济上是不可能的。”前引书，第461页，第406页以下。

但是与私人债务人的情况不同，国家之间是不会有破产的。美国政府拒绝放松其对欧洲盟国的无法维系的要求。1929年，一名观察人士谈道：“我今天见到的一个美国银行家持有这样一个极端的观点，即最终欧洲为了拒付其债务会向美国宣战。”当时有人问道：“我们是否能完全肯定德国会继续合作，有助于并实行和平与和解的政策，而且永远放弃其军国主义和反动的政策？”他认为，随着停止支付其赔款的压力的不断增加，德国右翼的获胜迫在眉睫。“这并不意味着德国马上回到扩军备战，这并不意味着战争的立即爆发；但这意味着目前德国在构建世界和平中开展建设性合作这一政策的逆转。”德沃奥（Deverall）先生对RH布朗德（RHBrand）的文章《战争赔款问题》的评论，前引书，第226页，以及贝克教授的评论，第221页以下。

国际的政府金融所施加的重负因而为未来的战争提供了土壤，正如列宁预见到私人资本及其日益集中肯定会导致这样的结局一样。事实上，对于许多观察人士而言，和平的希望看来在于将国际债权和投资归还到私人的手中。外交关系委员会写道：“在1927年末，在欧洲的希望是美国会将政府间关系从政治层面移植到更为广泛的领域，由此参加一项重新调整债务和战争赔款的安排，而在这个更为广泛的领域内，这些债务和战争赔款将由私人投资者在国际金融的世界市场上加以吸收。这个观点在美国正在赢得市场，但负责任的意见的思路虽然认识到将债务和战争赔款从国际政治中拿走是明智的，但却对欧洲提议召开一次会议反应冷淡。持有这种意见的人觉得，这样的会议会搅乱被视为是神圣而不可亵渎的债务和赔款清偿。”该委员会推测，德国可能会向盟国交付可转让证券，而盟国则随后在市场上出售这些证券获得现金，并要求美国财政部以这些收益进行一劳永逸的现金清偿。政府间债权由此将以私人部门为这些可转让证券提供融资和转移它们的能力为限。加拉德·温斯顿（Garrard Winston）在一次芝加哥大学圆桌会议上提出：“战争债务国完全可以向美国财政部提出以现金贴现的方式取消将来各期的债务清偿。在合理的当前利率水平下，贴现会将偿还期以后各年的偿还金额降至完全可以还得起的程度，而对现在尚未出生的几代人造成持续负担的威胁就会结束。”《美国的外交关系》，第462页以下。此外，美国的投资者很可能会是盟国发行的债券的主要购买者，正如1871—1872年的普法战争后德国人购买了大量的战争赔款债券以及英国人在1816—1817年做了同样的事情一样。当然，这会挤占私人企业出于生产性目的而进行的借款，但如果不解决政府间债务偿付这个问题，商业实现持续的扩张看起来无论如何都是不可能的。