在1933年3月4日执政后，也就是希特勒成为德国总理后仅仅五周，罗斯福总统宣布银行休假，废除禁酒令、提供失业救济以及批准对农业价格的支持。最后一点以对价格受到支持的农产品设定进口配额为前提条件。4月17日，来自俄克拉荷马州的参议员埃尔默·托马斯（Elmer Thomas）加进了一条修正案，授权总统发行美钞、固定白银与黄金之间的价格比、规定自由铸造银币以及通过公告固定金元的重量。三天之后的4月20日，罗斯福将美元与黄金脱钩，由美元自行找到它的价格水平。他的目的是根据康奈尔大学经济学教授乔治·F沃伦（George FWarren）的理论——国内价格会按美元相对黄金贬值的幅度成比例地提高——推动价格的上升。价格的上升会使得农民、工人和企业较为容易地支付他们的债务，从而缓解萧条。参众两院均支持通货膨胀性的政策，认为它们对于削减债务负担和加速经济复苏是必要的。

美元贬值具有提高美国相对于欧洲的出口竞争力这一附带的后果，这会抵消英国因在此前一年与黄金脱钩而取得的贸易优势，而且导致欧洲已经处于债务重压之下的国际收支状况的普遍恶化。但是，沃尔特·李普曼（Walter Lippmann）写到，对于美国而言，“国内政策注定要占据上风。在这样的冲突中，它们在任何强大的国家里总是确实会占据上风”。这样一项政策的基本问题在于“尽管存在着《农业调整法案》（AAA）和《国家复苏法案》（NRA）的核心观念，即对国内市场上的竞争必须加以限制和约束，但罗斯福政府仍继续鼓吹在世界范围内实现更为自由的贸易。”《世界事务中的美国：1933年》，第ⅹⅹ-ⅹ页和第125页。错误的假设是外国在面临美国不断增加的收支盈余时能开放它们的市场，而且仍然能够支付它们的以美元标价的战争债务。

英国开始为最坏的情况做准备。它在5月份与阿根廷达成了贸易优惠协定，扩展了一年前在渥太华创立的帝国特惠制（Imperial Preference system）。罗斯福批准了提高美国的棉花关税，这样，20世纪30年代的贸易战一触即发。

麦克唐纳总理希望冲突在爆发前得以解决，因此他计划访问华盛顿，寻求美国对伦敦经济会议做出承诺。他的内阁告诫他，“如果美国不事先保证英国能推迟6月15日到期的债务偿付，他就不要去华盛顿”。所担心的是，否则他会因在已经成为英国主要经济顾虑的问题上失败而遭到羞辱。美国拒绝做出任何这样的事前承诺，但麦克唐纳还是来了，随行的有英国国王政府的首席经济顾问弗雷德里克·李滋—罗斯（Frederick LeithRoss）爵士和负责外交事务的常务副政务大臣罗伯特·范斯塔特（Robert Vansittart）爵士。莫利：《七年之后》（1939年版），第199页。

鉴于法国前总理赫里欧曾冒着结束其政治生涯的风险试图让法国偿付其12月份到期的那一笔债务，罗斯福邀请他前来参加这次会议。赫里欧的随行人员有经济顾问夏尔·利斯特（Charles Rist）和法国财政部的顾问吉恩·J比佐特（Jean JBizot），还有法国外事处的罗贝尔·库隆德（Robert Coulondre）和商务部的保罗·艾贝尔（Paul Elbel）。意大利派来了基多·容格（Guido Jung）和一名助手。德国则派来了耶马尔·沙赫特（Hjalmar Schacht）。

伦敦会议只有三个月就要召开了，而随着罗斯福在这些来访者正在横越大西洋时将美元与黄金脱钩，世界金融体系由此陷入混乱之中。与此同时，针对英国的建议，即发表一份联合原则声明，指导将在伦敦进行的谈判，美国国务院起草了一份答复函。这项任务一开始交给了被怀疑为是国际主义者的诺曼·戴维斯，但莫利很快就不让他进一步参与谈判，着手由他自己来起草一份回复，驳斥这样的一个观点，即“无论各期债务是否得以偿付，维持这些债务不管怎么说都会阻碍国内外的复苏”莫利：《首次新政》，第413页。。

前纽约银行职员詹姆斯·华宝（James Warburg）提出了一个解决债务问题的方案。这个方案的绰号叫“小兔子”，它建议，“鉴于自从此前于20世纪20年代达成协议以来出现的萧条状况，”取消债务的所有利息并削减剩余本金的绝大部分。“债务国要在国际清算银行中存入针对新金额的票据，从而重新确认它们的债务。这些票据要以存入占本金金额25％的金条另外再加上占本金金额5％的黄金或白银作为担保。其余的债务要由偿债基金协议进行处理，根据这项协议，每个债务国每年要向国际清算银行支付一定的金额”，该银行将利用这些偿付款购买美国政府的债务。如果采纳这项建议的话，国际清算银行将从收取德国战争赔款的工具转变为负责将欧洲的偿付款转移到美国。欧洲的纳贡将为美国的预算赤字提供融资，让美国的收入用在商品和服务上，从而帮助这个国家摆脱萧条。前引书：第414页。亦可参见莫利：《七年之后》（1939年版），第202页。