资银行就都不能从银行得到他们需要的贷款，而银行对给这种影子银行系统借贷开始持怀疑态度。这些影子银行的资产价值会下跌，他们也缺乏资金让资产保值。最近的经济危机代表了什么含义呢？美国应该怎么做呢？在这里鲍勃·希勒和我，这本书的两个作者，基于我们对动物精神的分析，给出了一些建议。

到目前为止，我们的分析解释了我们是怎样卷入最近的经济危机的。此前那些没有受到警告的信心都消失了，突然间，故事从房东的奇迹变成了蛇油房子和蛇油分期贷款，依靠短期借贷和长期放贷的影子银行系统在这场危机中遭遇到威胁。我们的看法是一致的，它与两大主要美国宏观经济政策的经济哲学相一致。这两大政策分别是1931年的《联邦储备法案》和1946年的《美国就业法》。

我们相信政府或者央行，或者两者一道有责任维护宏观经济环境，这种环境构成了资本主义健康发展的基础。另一方面，那意味着每种政府需求应该维持在一个接近充分就业的水平。这样一种总的需求目标是不充分的，在当前的经济衰退中还很不够。因为它不只出现了总需求下降，而且还丧失了信心。我们现在需要做的就是给银行以足够的资金，这样他们就不会倒闭。但这种想法很天真，也大错特错。

影子银行系统、证券化和金融衍生品都在经济中发挥了作用，这就是大多数经济体的信用产生的方式。放贷人启动了它，他们不会自己持有贷款，相反地，会把它以证券的方式传递出去。而随着信心的缺失，对系统的信任就土崩瓦解，它就不能再像以前那样复原了。这就像那个矮胖子的故事，有一首英国儿歌叫《矮胖子》，你可能听过也可能没听过。这也是个谜，最初是17世纪说给孩子的谜。它是这么唱的：

矮胖子，坐高墙

矮胖子，摔重伤

皇帝的马，皇帝的臣民

谁也不能复他原样

谁是这个矮胖子？谜底是什么呢？答案就是：矮胖子就是一个鸡蛋，他经不起碰撞，所以他倒下了，“皇帝的马/皇帝的臣民，谁也不能恢复他的原样”。

以前的金融体统依靠的是信心，而那种信心是脆弱的。在美国和世界其他很多地方，信贷系统已经崩溃，美国商业票据的衰落就是一个显示信号。商业票据是一种商业最常见的信贷方式，它被用做支付员工薪资和全部的存货。自2007年7月以来，美国的信贷下降了25%，即使GDP已经象征性地（为通胀做了调整）增加了5%左右，但这仅是一种象征而已。每个经济学家都有他自己最喜欢的统计数据，我对信贷市场最喜欢用的就是看商业票据。

总地来说，政府的作用不是只支持银行，让它们不要倒闭，而是要让信贷系统运转。如果流动性在这样一个系统危机的时候是联邦储备成立的最初目的，一旦银行危机发生，联邦储备就要成为放贷者最后的避难所。我们对美国的建议是：政府建立两个中介目标。一个目标是标准的需求目标，如果信贷市场运行非常健康，那么自然而然地基于正常的货币和财政政策它就应该以获得充分就业为目的。此外还应该有一个目标，信贷应该成为获得充分就业必需的水平目标。

对于信贷指标我需要指出的是，这并不意味着我们有什么特别神奇的方法，我们的意思是当经济达到充分就业的状态时，贷款自然会很容易取得。而除此之外，政府首先必须保证大型银行有偿付和放贷的能力。

所以有三种方法可以达到信贷指标：扩大美联储的信贷规模、调整银行资本结构以及美联储直接放贷。事实上，这三种方法美国政府全都已经用过。总的来说，美联储在危机伊始就已将其资产负债表扩充了一万亿美元。如此巨大的贷款规模正是为了取代那摇摇欲坠的“矮胖子”，实际上，这也是我们没有出现主体经济崩溃的原因所在。

现在我将把美国和中国正在发生的事情做个对比。你们会看到，我们在美国实施这些措施时会碰到一些困难，而在中国，同样的措施实施起来却几乎没有任何