然而，问题并未至此结束。最新的情况是，为了应对金融危机，美国财政部和美国联邦储备委员会（简称美联储）都积累了大量的负债，美国很可能在国债市场得不到足够的资金，即新增国债的供给量有可能超过需求量。如果美国国债不能得到足额认购的话，美联储将被迫面临着购买美国财政部国债的窘境——这相当于直接印制钞票，或者在直升飞机上向下扔钞票。不幸的是，如此类似于抢劫他人的做法，竟已成为了事实。

在这种情况下，巨额美元资产的持有者将面临着巨额资产损失。出于自身防护的本能，为防止美元资产贬值，各国竞相贬低本国货币，美元贬值风险已经凸显了全球流动性转向“对冲贬值”的紧迫性。

而从历史上看，世界货币体系的变革往往带来货币的竞争性、集体性贬值，打乱原有体系下形成的相对稳定的增长和物价波动预期，增长波动加大而物价预期（通胀或者通缩）也变得紊乱。20世纪30年代大萧条先是持续的通缩，全球脱离金本位制度后走出通缩、迈向复苏，再度出现高通胀。20世纪70年代原本就是高通胀，而石油的供给冲击更加剧了这种趋势，造成持续滞胀。当下，全球经济经历了2008年上半年的高通胀之后，随着金融危机的深化，在政府干预之后，通缩预期迅速转变为通胀预期。这是否意味着不断通胀的未来是唯一的未来呢？

经济学解释世界，并希望改善世界。我们总结了美元作为超级货币所主导的超级经济周期，也提醒政府（例如美联储利用货币政策过度调控）作为“超级公司”所导演的通缩变通胀把戏，那么世界究竟应该如何变化？显然，次贷危机之后，世界经济正处于重大结构调整过程之中，如何改革牙买加体系下的美元本位制是值得思考的问题；世界也已经彻底告别古典时代，如何重新界定政府与市场在当今混合经济中的作用，也是值得思考的问题。

第2章 通胀经济学的到来

从20世纪30年代的大萧条到1997年的亚洲金融危机，再到2008年爆发的全囚禁融危机，每当经济萧条时，人们总会想到经济学家凯恩斯的大名。1997年亚洲金融危机爆发，经济学家克鲁格曼发表《萧条经济学的回归》，力推凯恩斯理论；2008年全球金融危机爆发后，克鲁格曼又发表《萧条经济学的回归和2008年经济危机》，更加力推凯恩斯主义，他本人也在此年获诺贝尔经济学奖。凯恩斯主义及新凯恩斯主义是世界各国经济干预的主流理论基础，但许多人也许忽略了，由此政策主张而出现的将是明显的政府制造型的“经济增长”，并必然伴随通胀压力的转换，所以通缩不再是常态，通胀将变成常态。