查理的一个好朋友，同样是非商学院背景，南加州大学数学系出身。毕业后到IBM 工作，曾经做过一段时间的销售员。在我认识查理之后，查理又认识了他，这个人就是瑞克·吉尔林。瑞克从1965 年到1983 年的成绩是22200%，而标准普尔指数增长率为316%，也许是因为缺乏商学院教育的背景，他认为这是统计上的显著性。

稍稍偏下题，我十分惊讶人们能一下就接受或者根本无法接受用40 美分买进一美元的想法。这就像是接种疫苗。如果一个人没有马上同意的话，即使用很长时间去说服他，或者展示各种成绩都是没用的。他们就是无法理解这样简单的概念。像瑞克·

吉尔林这样的人，没有正式的商业学教育背景，却能够立即领悟投资法，并且五分钟之后就可以加以应用。我从来没有见过任何人能够在10 年间一步一步地运用这个方法。这似乎与智商或者学术教育没有什么关系。这是瞬间领悟，否则就什么都不是。

史坦·波尔米塔这个有着4277.2% 回报成绩的人毕业于密歇根大学艺术专业，是博赛尔·雅各布广告公司的合伙人之一。我们碰巧在奥马哈市的同一幢大厦里面工作。1965 年，他认为我的事业比他的要好，于是他离开了广告业。同样的情况又发生了，史坦五分钟就接受了价值投资法。波尔米塔所持有的股票和瓦尔特·施洛斯的不一样。他也没有和比尔·鲁安持有一样的股票。

这些都是独立的记录。但是每次波尔米塔选择购买一支股票时，都是因为这支股票的价值高于他所支付的价格。这也是他所考虑的唯一事情。他不参考每一季度的赢余，他不关心第二年的赢利，也不在乎今天是星期几，更不担心那些投资研究，他对价格动量、成交量或者其他任何事情更是没有兴趣。他只会简单地问：这个企业值多少钱？

根据他们的投资决策框架，我在多年前便选定了这些人。我了解他们所受的教育背景，另外我还深知他们的智慧、性格和脾气。

了解这群人承担的风险比平均水平要小这一点是十分重要的；除此以外，也需要留意他们在股市疲软时期的表现。虽然他们的投资风格各不相同，这些投资者在心理上总是买进企业，而不是股票。

他们中有些人有时会买进整个企业。但更多的时候，他们只是买进企业的一部分不管是整个买进还是部分买进，他们的态度完全相同。他们中的有些人持有十几种股票来进行投资组合；有些人却集中于少数几支。但是，所有的成绩都来自于企业市场价格和固有价值之间的差异。

我深信市场上存在许多没有效率的现象。这些“格雷厄姆—多德都市”的投资者成功地掌控了价格和价值之间的差值。当华尔街里的人们能够影响一支股票的价格时，当最情绪化、最贪婪、最沮丧的人为所欲为地操纵股价时，很难说市场价格是理性的。

事实上，市场价格常常是不合理的。我想提一下关于风险和回报之间的重要关系。有的时候风险和回报是正相关的。如果有的人告诉我：“我这儿有一只六发式左轮手枪，然后我装进一发子弹，你旋转转轮，然后开一枪。如果你还活着，我就给你100 万。”我将会拒绝——也许是嫌那100 万不够。然后他可能会给我500 万，但是要求是开两枪——现在风险和回报就是正相关的。而价值投资却刚好相反。如果你花60 美分购买1 美元，那这比你花40 美分购买1 美元的风险更大，但是后者的收益有更高的期望值。以价值为导向的投资组合，潜在收益越高，风险越小。