第六节 如何看CFTC持仓报告

一、什么是CFTC持仓报告

上文介绍了黄金市场的巨大买家——黄金ETF对黄金的投资情况，接下来我们介绍另一个推动国际金价走向的重要市场参考指针——黄金期货持仓情况。作为世界上规模及影响力均为最大的黄金期货市场，纽约黄金期货市场的一举一动都牵动着国际金价的神经，因此要做好黄金交易，必须要密切关注纽约期金的走向。而分析纽约期金的走势，除了在技术图形与基本面消息上着手，还可以从第三个重要因素中分析，而这里所说的第三大因素就是本节要讲的CFTC持仓报告。

CFTC （USCommodity Futures Trading Commission）是美国商品期货交易委员会的简称，该协会每周会公布前一周在美国各大期货交易所的期货交易成交情况，当中也包括了纽约COMEX期金的交割情况。

1。非商业性持仓（non-commercial）

非商业性持仓也叫投机性持仓，其进入期金市场的主要目的是通过追逐金价波动而产生利润，简而言之就是以投机为目的的持仓。一般这批持仓的特性为：持仓期较短，达到交易目的后便通过反向合约对冲平仓，不进行实物交割。基于上述特点，非商业性持仓很好地反映了金价的短期趋势，是操作短线交易必须要参考的。CFTC将非商业性持仓分为long（做多持仓）、short（做空持仓）、spreads（套利持仓），做多持仓和做空持仓顾名思义，是单一方向的做法，套利持仓则是多空套利的做法。

另外，非商业性持仓也有人认为是属于对冲基金的持仓情况。

2。商业性持仓（commercial）

商业性持仓一般为黄金的供应商、需求商、金矿公司等对有黄金有套期保值需求的持仓。本类持仓数量庞大，本来无可厚非。但是近年兴起一个话题，即美国几家大型的储金银行大举参与到期金市场，并且长期重仓作多。而储金银行的这部分头寸是计算到商业性持仓里边的。在高峰期，储金银行的空头持仓甚至占商业性空头持仓份额的68%以上，占期银市场商业性空头份额的90%以上。这就牵扯到一个话题，即储金银行试图操纵金价的问题。在本书的第三章，我们对这个问题有专论，这里不再多说。

商业性持仓也分多头持仓及空头持仓，这代表了很大一部分长线持仓。商业性持仓里边空单长期高于多单。

3。总持仓（total）

总持仓多单＝非商业多单+非商业套利+商业多单

空头＝非商业空单+非商业套利+商业空单

总持仓反映了整个市场机构投资者多空力量的变化，反应了机构投资者投入到黄金期货市场的资金额度

4。不可报告持仓（nonreportable positions）

不可报告持仓通常是指“散户”的交易数据，交易量不大，参考价值不高，可忽略。

上述是对CFTC持仓报告的一些简单的介绍，通过上文，读者可以比较方便地对CFTC的期货黄金持仓报告有一个具体的了解。接下来我们还有一些专论，可关注下文。