三、股票价格的变化是一个随机过程

股票价格的波动是一个随机过程。图3-2是T1到T2时间段的股价K线图，其中的股价变化具有离散变量随机过程的几个特点：

图3-2 股价的离散型随机过程示意图(K线图)

● 根据数学随机变量的定义，图3-2的日K线代表了股价每日的开盘价和收盘价，它们是时间空间T1到T2的时间变量的实数。

● 日K线代表了股价的随机变量，由于每日的开盘价和收盘价的数值是不连续的，所以日K线所表示的股价是一个离散的随机变量。

● 在T1到T2这段时间里产生的一族日K线离散随机变量和它们在股价—时间二维坐标上形成的走势或者轨迹，这就是离散随机变量的随机过程。

在股票市场上，投资大众在计算机显示屏上看到的由软件画出的图形有两种数据类型。

股价和股指的日K线图、周K线图、月K线图和分钟K线图都是属于离散随机变量范畴，因K线图表示的股价和股指是一个不连续变化的函数，因而K线图是离散随机过程函数。股票明日的价格是在今日价格上的一个随机过程(图3-2)，它的变化是无法预测的。也就是说，知道了今天的价格是升，但明日是升或跌、升幅或跌幅的大小是随机的不可预见的，升或跌两种可能性都存在。

图3-3是股价的连续函数随机过程示意图。每日股价和股指的日分时图是属于连续函数随机过程范畴，因它的股价和股指是一个连续变化的时间函数。日分时图是连续随机过程函数。

图3-3 股价的连续函数随机过程的示意图(日分时图)

要想了解股价变化的内在客观规律，必须借助数学上随机过程和概率论的研究方法和理论。如果知道股价的分布律或概率密度，那么股价变化的随机过程变量的全部概率就知道了。

如何理解股价不可预测这个道理？其实非常简单。我们举个例子：假设在一个口袋里装有很多红与黑两种颜色的小球，伸手进去一次摸出一个，第一次摸出的是红色的，知道第二次摸出的是什么颜色的小球吗？当然是不知道的。因为第二次或者第二次以后的很多次摸出来的球是红或者黑是无法确定的，因为红与黑的概率各占50％。所以，第二次或第二次以后的很多次摸球红与黑两种可能都存在。

经济学家认为，任何一项交易都需要买卖双方参与。交易双方都希望从对方得到一些东西，否则这个交易无法进行下去。股票的交易也一样，卖股票的人认为股票市场的价格会跌，所以他卖出手中的股票。但想买股票的人却认为股票会升，所以他买进股票。在股票市场上，无论这个市场有多“牛”，一定有人看“空”；无论这个市场有多“熊”，也一定有人看“多”。在股票市场上的任何时候和任何价位都存在“有卖有买”，股市才有交易产生。

四、国外著名经济学家对股票价格波动的分析

这里引用世界著名经济学家威廉·J.鲍默尔教授在《经济学原理》一书中对股票价格和证券分析师的一段论述：

最好的专业证券分析师有一个非常可怜的股价预测记录。投资者在股市上的跟风操作或者纯粹的随意买卖与按照专业证券分析师推荐的操作几乎一样。

大量的统计数据证明，股票价格是不可预见的。换句话说，股票价格是随意变化的，统计学者把这个变化的路径称为随机过程(random walk)。随机过程就像一个醉鬼走路的路径一样，知道醉鬼的第一步，他的下一步位置将是当前这一步加上随机方向的下一步，这种随机特性是不可预见的。

很显然，理解了股票价格的随机性，就不难理解为什股票市场的预测是如此之低劣。证券分析师设法预测这种随机性，基本上是在做一件不可预见的预测。

统计数据表明，在一个长期的时间周期内，股票的价格总体有一个向上的趋势，这反映了经济的长期增长，这个趋势方向不是随机的，它表示股价的随机变动是沿着一个向上趋势进行的。

世界著名经济学家的这些精彩论述，将使中国投资大众心悦诚服地理解股票价格变动的内在规律，这对于指导投资者的投资活动大有益处。