实际上，经济学家对油价波动原因及预测的研究最早可追溯到豪特林(Hotelling，1931)提出的可耗竭资源模型，即豪特林法则。当然，如果您对文献追踪不感兴趣，可以直接跳过这一节和第三节。

豪特林这一法则说明在完全竞争和垄断两种条件下可耗竭资源的价格与产量的关系， 其理论要点为：当不考虑不可再生资源的生产(开采)成本时，资源价格将以相等于市场利率的增长率连续上升。假设 是第 期的资源价格， 是为贴现率，一般选取的贴现率等于市场利率，则豪特林法则表明有如下关系：

或 即 。

也就是说，在完全竞争情况下，厂商对于价格没有影响力。但由于可耗竭资源不可再生的特点，厂商不同时期相同数量的石油产出的贴现值应相等，否则他将选择贴现值最大的时期把石油全部开采出来。如果石油开采不集中在一个时期，石油价格的年均上涨速度必须等于利率。

如果在垄断市场上，厂商对价格就有影响力。这个时候价格成为垄断厂商产出的函数，厂商选择一个最优产出路径使总收益现值最大化。根据收益最大化的一阶条件可得，最优开采量就是使不同时期石油开采量的边际收益上涨速度等于利率。因此，垄断情形下，石油产出的边际收益的增长速度等于利率。

豪特林法则的理论要点在于，当处于完全竞争条件下，如果石油价格上升幅度超过利率，厂商将会减少石油开采而让其在地下增值，那么现期的石油供给下降促使当期价格上升；如果预期石油价格的上涨幅度小于利率，厂商将会把石油开采出来而将货币存进银行增值，因而促使现期石油供应增加使价格下降从而未来油价上升幅度加大。当处于垄断条件下，如果石油价格由于需求因素出现突然的上升，理性的厂商将增加本期的石油产出，减少下期的石油产出，这样将使本期最后一单位的石油产出的边际收益下降，下期的则上升(在产出的边际收益递减的情况下)，从而使不同时期间最后一单位产出的边际收益之比继续等于利率。石油价格会一直上升至完全替代品的价格水平，而这种替代品基本不受资源量的限制。如果石油价格中包括了开采成本，则资源价格就是边际开采成本与资源租金率之和，而资源租金率仍然遵循豪特林法则，即以市场利率作为增长率而不断上升。在竞争性市场上，豪特林法则就是资源市场与资金市场之间达到均衡的条件。

豪特林认为，资源产出量依赖于需求量。如果对资源的需求曲线不变，并且石油价格按照等于当期利率的速度上升，那么对资源的需求量就会不断下降。这样，资源产出量在长期波动过程中就会呈现出一种不断缩减的趋势。由这一结论可以进一步推导出这样的结论，即无论资源的价格和产量波动趋势会出现多少种复杂的组合，但资源价格持续下降与资源产量持续增加的现象是不可能同时出现的。因为资源产量持续增加说明需求上升，但需求上升又必然会导致价格上升而不是下降；当资源价格下降时，说明需求是下降的，但需求下降又必然导致产量缩减而不是增加。所以，可耗竭资源的价格下降与产量上升是不可能同时出现的，如图1-1所示。

图1-1 竞争型和垄断型市场上的资源价格和产量

不同的理论最后都殊途同归。豪特林模型中关于垄断部分的思想实际上与马克思关于资本主义条件下价值规律在矿业产品上的表现形式的思想是一致的，但马克思没有进一步研究矿产品价格的波动情况，其给出的矿业中的产品价格公式为：

矿产品的垄断价格＝生产成本+平均利润+地租(含级差地租和绝对地租)

石油符合矿产品的一般属性，并且石油属于垄断性矿产品，因而还包含有垄断利润。所以，石油价格可以表达为：

石油价格＝生产价格+垄断利润+垄断地租+地租(含级差地租和绝对地租)

豪特林模型后来在解释国际石油市场的现实时遇到了困难。因为在实际经济运行中对