另一方面，医疗保健改革被看做是不能回避的政策问题，也不可能在“私有化”或“单一支付者”等一些类似的简单口号中找到解决问题的办法。社会必须在以下方面作出抉择，人们究竟想要将多大比例的资源投入到医疗保健领域，到底有多少应该花在年迈老人的最后时日上，以及为提供服务的服务组织实施和付款的最好方式是什么。一味地抱怨没有资金支持只会使问题更加混乱。把医疗保健方面的支出计入消费品生产成本，显而易见是为医疗保健服务“埋单”的最差方式，因为在全球经济中完全竞争不会去承担这些成本。此外，即使美国不面对这种外部竞争者，明斯基所谓的“家长式资本主义”的时代也已经一去不返了。任何公司或组织都不能确保，雇员获得的补偿中会包含足够的为最后产出价格所弥补的医疗保健。

我们最后要在此处讨论的问题是本轮次贷危机所产生的副作用，它展示了过去二十多年中被货币管理者创造的“新金融体系”所带来的严重问题。随着相对不受管理的市场从商业银行抢去更多的市场份额，监管当局放松了对商业银行的监管和审查以促进它们展开竞争。除此以外，商业银行还被允许进行资产负债表的冒险，通过减少资产负债表上的流动性来减少准备金和资本数量，规避审查。银行业之间的关系被一些“发起和分配”等经纪人业务所取代，在这些经纪业务中，各种贷款被打包成证券，打散后又在不同时间卖给投资人。信用风险根据财产模型被分摊到各种借款人的资产组合中，这种模型使用的是基于若干年历史经验的统计数据。证券交易被一些如商业票据的短期信用严重放大，其中通常混杂着商业银行提供的融资便利。因此，风险并没有真正从商业银行的资产负债表中转移走，相反，在市场遇到困难和资产价格大幅下跌等糟糕时刻，风险仍会回到银行。

现在我们知道这些模型反映不出系统风险，由于人们相信，能获得一个具有“可知”的借款人信用评级的多样化资产组合就足够了，因而从来不评估单个借款人的风险。几乎所有的激励都来自最初的生产能力或者贷款数量上，而不是来自还款能力。明斯基始终主张，应该要求一位对一切充满怀疑的贷款员去评估每一位个体借款人的资质。要建立起一种联系以便让人们理解，借款人目前的业绩将对未来的信用评级产生影响。不幸的是，金融市场已经变成仅仅依据价格运行的现货市场，存在着大量根本不受限制的信用。正如明斯基的好友Albert Wojnilower所坚持的，在经济周期的某个时点上，信用需求在任一价格水平上都可以是无限的，因此，有必要限制信用需求的规模以防止出现投机性繁荣。或者如明斯基所说，资本主义经济体中最主要的不稳定性就是向上增长，政策必须限制过猛地增长。

应优先考虑重建银行业关系。明斯基建议组建一些中小规模的银行，尽管这个建议难以实现，但却朝着正确的方向迈出了一步。与二十多年前相比，人们对银行业给予了更多的关注，美国失去了大约一半的银行业机构。由于银行债务具有明确的公共担保，银行权益只有在形成不良贷款时才面临损失的风险。通过提高杠杆比率和购买风险资产可以增加权益收益，但这两者也容易导致需要公共资金保护存款者。由于这个原因，必须把限定交易资产的类型和资本充足率要求作为商业银行监管的一项内容。尽管《巴塞尔协议》提供了一些指导原则，但问题是风险分类过于宽泛，稍大些的商业银行都被允许使用内部模型来评估风险，这恰恰导致了次级市场的混乱。进一步看，行使追索权等资产负债表以外的操作是被允许的，而且是不受监管的。《巴塞尔协议》允许单个国家在认为必要的情况下加强监管，但始终存在着倡导竞争而放松管制的倾向。由于这个原因，恢复必要程度的监管需要更多的国际合作。而且，正如许多评论家在次贷危机中所说，必须在“恐惧”和“贪婪”之间恢复一种适度的平衡。这意味着，必须设计出多种干预措施，从而使股东能够承担损失，而存款人得到救援。反过来看，在“银行”和“市场”之间保持一定独立性，将有利于重建商业银行监管。

结论

明斯基对“金融资本主义”作出了20世纪最为敏锐的分析，他的洞察力具有重大意义。我们希望通过以上介绍能给阅读此书提供一些背景知识和指导原则，该书提供了明斯基最为全面的见解。正如之前世纪基金主席的前言和明斯基本人的序言所指出的，本书经过了一段较长的酝酿时期。我们修正了大量数字、数学说明方面的错误以及明显的文字错误，但保留了一些可能略显模糊的说明，主要是认为那可能恰恰是明斯基想要表达的。明斯基的文风有些让人难以适应，但他的后续著作颇丰。这个新版本让年轻一代拥有了一部经济和金融学方面的不朽之作。

我们借此机会感谢Yeva Nersisyan(密苏里－堪萨斯城大学)和Deborah Treadway(利维经济学院)在出版这个新版本过程中给予的编辑方面的帮助。我们还要感谢麦克格劳-希尔出版社的Leah Spiro及时提出重印明斯基著作的建议。明斯基在第一版的致辞中将本书献给了Esther Minsky，我们也应该感谢她的支持和多年的友谊。还应该特别感谢Alan和Diana Minsky对该项目的支持。当然，我们要向我们的良师益友——海曼·明斯基先生致以最崇高的敬意。