那现在，中国中央银行为什么会像世界银行经济学家汉斯·蒂默2011年3月29日表示的，眼睁睁看着房地产崩溃呢？

现在，我们看到中国二线城市与三线城市在2009~2010年新城建造的宏伟景象，即二线城市和三线城市的地方政府在远离旧城区的地方，重新建一个庞大的新城，然后把在旧城区的行政部门，如政府机构、法院、医院、长途汽车站等全部迁移到新城区。中国三线城市几乎是不通铁路的，乘坐长途汽车到三线城市后，在“新城”区下车，还要花费20~30元人民币出租车钱才能到旧城区。新城区的房子当地人基本买不起。诸多三线城市新城区现有楼盘的供应量，按照2010年最好时期的销量，再销售6年时间还是过剩。面对无人消费的超过剩楼盘，未来中国经济还可以似万里长城般岿然不动吗？

写到这里，大家应该明白了一个问题，那就是美国为什么极力呼吁中国人民币升值。

中国对美国贸易盈余在2007年创历史最高纪录，但也不过只占到美国经济规模的，到2010年减少至不足美国经济规模的。并且，中国对美国的贸易盈余极大地缓解了美国市场长期通货膨胀这个“头号”难题。现在中国是全球最大的制造业基地，所以当中国房地产市场出现问题时，理论上中国可以迅速通过人民币贬值10%~15%来解决问题。然而，美国极力呼吁中国人民币升值的时期，中国市场则必然会出现大量墨西哥式著名的Tesobonos①。我们再从金融市场看中国经济，届时中国中央银行需要通过人民币贬值10%~15%的唯一途经来解决问题，那中国市场就将成为全球经济史上最庞大和最残酷的墨西哥式著名的Tesobonos “快速死亡程序”大爆炸地区。现在，大家应该明白，美国极力呼吁中国人民币升值，是在中国市场大量布局Tesobonos “快速死亡程序”。

最终的唯一的问题就是中国经济的“最后防线”——中国官方外汇储备。

我们清楚地看到，2001年美元指数120的历史最高位时期，中国中央银行开始全力做多美元，持续做多至2008年美元指数暴跌到75处。2008年雷曼兄弟公司破产后，中国中央银行开始在美元指数历史最低位75大规模做空美元（如图35）。

2001~2008年，中国中央银行全力做多美元的举动，事实已经证明是错误的。到2011年年初，在中国官方外汇储备达3万亿美元新高时，我们不应该再延续这样的思路。

现在，中国3万亿美元外汇储备分配如下——万亿是美元，2 000亿由中投公司投资，万亿是非美元货币。万亿美元中，有4 000亿美元是美国“两房债券”。

我们来演习一下，如果美元出现大幅上涨，中国官方外汇储备的情况。

美元出现大幅上涨后，中国万亿非美元货币出现40%亏损；万亿美元中4 000亿美元“两房债券”是市场无法兑现的。也就是说，中国中央银行手上届时只有8 000千亿美元流动性。再扣除5 000亿美元短期负债，美元大幅上升后，中国中央银行手上最多只有5 000亿美元流动性。或许，到时万亿非美元货币我们可以认赔40%出来。可是，到时全球市场处于做多美元的趋势中，即使我们想要认赔出来，这么巨大的天量止损盘怎么退得出来？除非我们按照亏损70%或亏损80%去认赔。所以，中国现在3万亿美元的“全部精锐部队”，实际是外强中干。