我相信，我们当前正处在巨大的房地产泡沫之中。泡沫发生的源头要追溯到2001年，当时美联储决意阻止股市进一步下跌，可是却愈演愈烈，最终导致股市崩盘。美联储把联邦基金利率降低到1%。抵押贷款机构鼓励抵押人为抵押贷款进行再融资并拿回超额保证金。它们降低了贷款标准，并推出了新型产品，比如可调利率抵押贷款（ARMs）、只偿还利息的抵押贷款，并且还大力推广“诱惑利率”（teaser rate）抵押贷款。这些措施无一不鼓励人们加大对住宅的投机，房价也以两位数的速度大幅增长，这使得房地产投机愈演愈烈。房价的攀升让房屋所有者感觉非常富裕，因此，消费越来越景气，近几年来，甚至成为了经济发展的支撑力量。房地产泡沫是由资产的价值与估价行为之间的“短路”造成的。这种“短路”又被称为财富效应（wealth effect）。