西克史密斯：那么，霍多尔科夫斯基做了什么？早年他不也热衷于迅速敛财吗？这就是“从中获益多少？”的案例啊。

分析家：是的，在当前的后私有化时代，确实如此。借用俄罗斯人的说法，尤科斯和西伯利亚石油公司简直就是强盗。

人们对霍多尔科夫斯基接管尤科斯头几年的经营管理方式提出批评，他本人也心知肚明。“强盗”形象和他形影不离：人们认为，除了竭尽所能在短期内榨取公司利润之外，霍多尔科夫斯基再也别无他求。在2005年11月的信件中，霍多尔科夫斯基开始为自己辩护，指出接管尤科斯时的危难情形：

我还记得1996年加入尤科斯时的境况。石油年产量下降15%，负债高达30亿美元，拖欠员工六个月的工资。雇员们或小声发牢骚，或大声抱怨，偷盗行为更是猖獗，令人触目惊心。

当我（2003年）离开尤科斯时，员工薪金已达3万卢布，并且从未拖欠，各项税收年均达到35亿至40亿美元。正因为进行了私有化，才有了真正的管理制度。在“红色领导人”年代，这种制度根本不可能存在……

接手尤科斯时，公司正在俄九大地区亏本运营，年产油量仅有4亿吨，还拖欠员工半年的薪水。到了2003年，尤科斯集团已经活跃在全俄50个地区，年产油量飙升至8亿吨，上升趋势明显。尤科斯成为全国第二大纳税人，仅次于俄罗斯天然气工业股份公司[2]，占联邦预算的5%。

这位自由石油分析家对霍多尔科夫斯基提出的数据并无微词。然而，依他所言，霍多尔科夫斯基曾经采用的扭转公司局势的办法，远没有那么理想：

分析家：无论是在俄罗斯，还是其他西方国家，尤科斯和西伯利亚石油公司都被列为最糟糕的公司。普遍存在的内部资金欺诈、公司管理混乱、小股持股人遭遇不公等一系列的问题，不胜枚举。在合并过程中，尤科斯残酷地将小股持股人挤出公司，这就是人们常说的“绿票讹诈[3]”。

西克史密斯：我认为，他们是有意为之，想把那些人清理出去。那么，他们进行谨慎选择了吗？

分析家：选择了。

西克史密斯：但是，从商业残酷竞争的角度看，这样做会影响效率吧？

分析家：可以从效率的角度分析这个问题，但这是个难度大而敏感的问题。