日本以外的亚洲地区及中国的增长开始回落，前者趋于5%~6%，后者趋于7%~8%，但终究也不寒碜。东欧持续复苏，但日本又开始摇摇欲坠了。与美国类似，世界各国都进入了“缓慢增长期”。

世界各地的股市也终于有所改善。有些人认为这是异端邪说，但事情的真相是，对美国来说，股市的走势是经济前景的绝佳预报员，是最好的先行指标之一。这一点没有什么令人惊讶的，因为市场是一个提前反应机制，是商人和消费者信心的显著晴雨表。过去几周我们遇见企业高管时，他们说：“我们的生意很好，下半年的订单需求强劲。来纽约之前，我们信心满满，但现在听了悲观的经济学家、华尔街人士和CNBC的观点后，我们产生了怀疑。”

这并不是说我们脱离了困境。全球经济很脆弱，我仍然担心各国政府和中央银行过早地实行紧缩政策，出台这种政策是严重的错误。通货紧缩的风险依然高企，政府赤字、债务和支出失去了控制，还有泡沫尚未破灭。美国经济经历了近30年来最强劲的复苏，但经济衰退比20世纪30年代大萧条之后的任何时候都严重。因此，就业机会和复苏的幅度仍然不景气，发达经济体中的人们如何应对居高不下的失业率及福利消减，尚有待分晓。但一直捶胸顿足也于事无补。机会可能就在眼前。我仍认为日本以外的亚洲地区是世界经济的增长引擎。中国经济松开闸门时，中国的H股行情（很大程度上倚重于银行的中国大型公司的一个指数）和中国香港的股市行情或许会好转。韩国和中国台湾经历了经济增长放缓，从近10%跌到了5%，但印度尼西亚和泰国（特别是银行）等地的市场看起来很有吸引力。特别是巴西、俄罗斯、波兰和土耳其等新兴市场应是长线资金的主要目的地。

正如我以前论述的那样，在美国，市值高、质量高的股票具有非凡的长期投资价值，其中包括消费者特许经营公司和生产资料及技术公司，如卡特彼勒（Caterpillar）、联合技术公司（United Technologies）和思科公司（Cisco）。我建议读者读读杰里米·格兰瑟姆（Jeremy Grantham）写的最新文章。格兰瑟姆是位具有独创精神的伟大思想家，他的长篇书信值得阅读和思考。他写到，市场有可能返回到2000年和2007年的高位，接着可能会出现灭顶之灾。我也增持了一些美国大盘股中的科技（新一轮设备周期要开始了）、药物、房地产和石油服务类股票。