那些看空日本股市与日本国债的人非常乐于恐吓世界人民，他们经常引用的一个老生常谈的论据就是日本的公共债务与国内生产总值的比例已高达227%，是政府收入的7倍多。很多负债水平低于日本的国家都纷纷出现了违约现象，最著名的就是1998年的俄罗斯，葡萄牙、希腊两国也迫于类似的情形而陷入泥潭难以自拔。无论出于什么原因，只要日本国债的利率升高200个基点，摩根大通估计债务清偿成本都将会耗光日本政府的全部收入。然而，英国指出，上文提到的227%这个数字指的是总债务（gross debt），没有考虑到政府大规模的外汇储备，净债务（net debt）与国内生产总值的比例已高达114%，虽然属于“不健康”的水平，但不至于产生灾难性的影响。然而，正如下面的表5所示，日本的融资总需求远远超过了世界上任何一个国家。

表5 2011年融资总需求